国泰君安：予VESYNC“增持”评级，家电跨境电商出海的典范

国泰君安发布研究报告称，VESYNC核心品类市场地位稳固，传统品类不断迭代，新品吸尘器、宠物喂食器、电饭锅等有望带来新增量。预计公司2023-2025年归母净利润0.63/0.71/0.78亿美元，同比+0.83亿美元/+12%/+10%，“增持”评级。国泰君安主要观点如下：跨境电商出口行业渗透率快速提升，公司在亚马逊平台中具备显著的竞争优势。近年我国跨境电商出口渗透率大幅提升，亚马逊为跨境电商出口最重要的途径之一。公司作为亚马逊平台中优质的小家电企业，经过20余年深耕，已形成强大的壁垒。第一，与国内出海的自主品牌相比，Vesync的管理层有多年美国的生活经历，对当地市场有较深刻的了解，已在美国有较成熟的团队，覆盖市场调研、消费者洞察、产品设计、内容营销、用户维护和售后服务等各个方面。第二，与美国线下本土品牌相比，Vesync能在线上根据用户反馈及评论迅速改进产品，同时也可通过打通中国供应链和美国市场，利用轻资产模式实现产品快速迭代。公司通过品类拓展，有望为业绩带来超预期表现。

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